汇丰前海证券研究部A股工业及电力新能源行业研究主管陈家崧看好二次设备和特高压项目的支出前景。
国家电网上一批输变电设备招标（2026年第二批）中，骨干网设备招标规模同比增长21%，表明上涨的趋势出现。年初以来，达拉特—蒙西、攀西—天府南和浙江环网（2025年12月获批）项目招标也已启动。
二次设备用于对一次设备做监视和控制。我们预计配电网将从被动开关集群转型为能源智能枢纽，将为二次设备带来更多需求。固态变压器等更多电力电子科技类产品的应用有望提升配电网的灵活性。与传统变压器相比，固态变压器的体积更小、重量更轻、转换损耗更低。这些优势使固态变压器与数据中心和充电站的兼容性高于传统变压器。此外，“十五五”期间国家电网年均投资额为8000亿元，数智化投资占比超20%（资料来源：国电南瑞2025年年报）。
鉴于2025年光伏和风电在整体供电结构中的占比达到22%（资料来源：国家能源局），我们大家都认为政策趋势转向鼓励虚拟电厂的发展，主要源于该举措有助于缓解电网在高峰时段的压力。2025年3月25日，国家发改委发布《快速推进虚拟电厂发展的指导意见》，这是我国首次出台覆盖全国范围的虚拟电厂发展计划。根据该文件，到2027年中国虚拟电厂容量将达到20吉瓦以上，到2030年达到50吉瓦以上。国家发改委于2025年9月2日发布《电力现货连续运行地区市场建设指引》，鼓励虚拟电厂、智能微电网、新型储能等新型经营主体和用电侧主体参与现货市场竞争。
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